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10月产能扩张,中期聚烯烃看空--兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯10月报

2019/10/8 9:18:38 创建者:zhaoyi 作者: 来源:

市场回顾
我们此前预期整体聚烯烃板块呈看空走势,但沙特阿美遇袭时间导致本月PP&L出现一波超预期反弹。
聚丙烯:9月份聚丙烯主力合约超预期走强后震荡回落,远月合约贴水约354(-246)元/吨。沙特阿美遇袭这一“黑天鹅事件”大幅拉涨化工板块期货盘面,盘面重心上移,收于8183,月涨2.62%。供应面,检修量大幅缩减,恒力石化、独山子石化全面放量,节后宝丰二期、巨正源PDH装置等新装置放量,供应端承压;整体库存结构相对良好,但月末已出现累库状况,需重点关注。需求面,厂商因宏观面因素提前补库,后续接盘力度不足,需求呈现旺季不旺状态。
聚乙烯:9月聚乙烯同样受原油影响,主力合约大幅反弹后回调,远月合约贴水175(+165)元/吨,收于7535,月涨4.70%。供应面,检修量环比减少,9月厂商以短修为主,且8月进口货量超预期,进口货挤压国内市场,但库存尚处低位,库存结构相对良好。需求面,下游进入旺季,月中上旬需求旺盛,下旬受环保等因素影响部分厂商关停,需求跟进力度不足。
后市展望
聚丙烯:10月聚丙烯行情需重点关注新产能释放及产业链流通情况。上游方面,油价利好因素消失,甲醇短期基本面企稳。供应面,预计检修量环比9月将继续减少,巨正源、宝丰二期等大型装置的开启将使10月供应面承压,库存暂处低位或能起到“蓄水池”作用,暂缓压力。需求面,“银十”局面或难再现,下游需求无根本性好转,复工时间点及复工情况均需观察,需求支撑强度有待考量。预计下月基本面供需失衡情况将加剧,10月整体价格中心或下移,月中上旬区间震荡,中期弱势运行为主。
聚乙烯:10月聚乙烯需关注装置重启、下游走势及中美谈判最新进度。供应面,大部分检修厂商预计10月重启,前期进口货源累积抑制价格上涨,中美谈判不确定性及市场预期将影响未来进口量,需重点关注;良好的低库存结构为目前利好因素,但9月末已逐渐出现累库现象。需求面,受环保方面影响,农膜等重点下游开工率大幅萎缩,预计10月上旬缓慢复工并有补货需求,但整体需求攀升情况堪忧。综上,预计10月PE整体随下游补库小幅回涨,补库结束后仍维持弱势走空格局。
策略建议
PP:震荡时观望,8300-8350以上做空;
L:震荡反弹时观望,在7600-7700以上做空。
风险提示
中美贸易谈判、中东地缘危机、新产能释放、下游复工进度。

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