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旺季接近尾声,走势先高后低-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢10月报

2019/10/8 9:12:38 创建者:Yuchenmin 作者: 来源:

  • 行情回顾与展望

螺纹钢:需求变化决定十月走势

上月回顾

上月我们认为钢材受到需求压力,跌势或持续,但螺纹钢期货实际出现明显回升:2001合约上涨120元每吨,热轧卷板期货2001合约上涨56元每吨。9月上半月受到钢材需求表现超预期,库存连续双降:截止927日,螺纹社库环比8月下降21.3%,厂库下降16.7%;热卷两库降幅相对有限。目前钢材社会总库存仅高于去年同期8.2%,下降明显。钢厂9月延续8月开始的主动限产措施,并在9月最后一周加强环保措施,全国多地钢厂限产比例超过50%。同时,9月需求表现超过市场预期,全国建材日均成交量为21.52万吨,环比增加19.1%,同比增加11.5%,旺季需求表现出众。宏观方面,下行压力有所缓解:9月末PMI数据向荣枯线靠近,8月房企新开工增速回落有限,地产对钢材的拉动作用仍有韧性;贸易摩擦存在向好预期刺激国内投资情绪。

未来展望

展望10月,我们认为需求或逐步转弱,走势前高后低。短期来说,10月唐山等地解除重污染天气响应,钢材供应压力重新增加,节日期间需求受限,库存累积或影响市场情绪。但10月依旧处在旺季,节假日积累的需求或在10月上旬爆发。在供应没有明显增加的背景下,需求或成为推涨钢价的主要动力。但进入下半月后,需求季节性转弱,秋冬季错峰限产尚未落地,供需边际变化将决定钢价走势。原料方面,随着近期煤焦快速下跌,钢材利润有所恢复。但供需偏紧的铁矿或在10月继续推涨生产成本。上半月的需求爆发将使部分钢厂库存向下转移,但需求转差后库存压力或重回钢厂。终端下滑趋势未见拐头迹象,中长期偏弱格局不变。

策略建议

建议投资者前多持有,品种间可关注多螺空卷机会。

风险提示

10月限产政策变化,库存表现及中美贸易摩擦变化

铁矿石:限产放松,仍有上行动力

上月回顾

上月我们的观点是铁矿石存在反弹动力,铁矿实际走势收涨,I2001上涨10.26%。本月我们认为矿石仍有上行动力,但空间有限。港口库存方面,截至927日,铁矿石港口库存为12033.7万吨,与830日相比减少97.69万吨,受制于澳洲港口检修及钢厂补库,9月铁矿港口库存重新下降。发货量方面,上周澳洲巴西发货总量为2146万吨,环比减少41.0万吨,但是9月整体的发货量环比出现下滑。供应方面整体来看,外矿发货月度出现小幅回落,但整体回暖趋势不减。9月下旬钢厂被动减产,使得铁矿库存下降趋势趋缓,但10月开始,限产解除,短期需求或有明显提振,在供应没有明显增加的情况下,10月港口库存或继续回落。

钢厂方面,截至927日,163家钢厂盈利比例为78.53%,月环比上升5.52%;高炉开工率为57.60%,月环比下降10.36%9月钢厂库存增加,日耗下滑,进口矿可用天数出现上升,补库趋势受到主动限产影响停滞,但短期存在一定刚性需求。目前来看,10月环保力度有所放松,叠加钢材节后大概率出现爆发性需求,预计铁矿需求或有一定增加

未来展望

9月不时侵扰东部沿海的台风对到港量影响明显,进入10月,台风数量将下降,叠加前期巴澳发货量小幅增加,整体到港量或有所上升。但10月上旬钢厂强化限产解除,钢材压制需求爆发,将刺激需求表现;同时钢厂利润有所恢复,主动减产力度边际有所放松,我们预计10月前半月铁矿需求将有增加。但钢厂对高价矿石的偏好性有限及钢材下游需求逐步较弱或在下半月拖累铁矿走势。

整体来看,我们认为10月铁矿整体走势将以冲高回落为主

策略建议

建议投资者前多持有,根据港口库存变化择时止盈。

风险提示

10月限产政策变化,铁矿港口变化及钢厂库存变化


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